Экспертное мнение

В 2018 году объемы корпоративного кредитования немного выросли (без особых перспектив снижения в ближайшее время), но увеличились и ставки по кредитам. Такая ситуация поясняется тем, что Нацбанк, борясь с инфляцией, удерживал уровень учетной ставки на высоком уровне. В целом у банков есть свободные ресурсы для увеличения кредитования бизнеса, но не каждому дадут кредит – финучреждения предъявляют достаточно высокие требования к залогу и платежеспособности потенциального заемщика.

По данным НБУ, кредитный портфель банков в национальной валюте за год вырос на 8,1 %, до 616 млрд грн. В свою очередь, портфель гривневых кредитов бизнеса за прошлый год увеличился на 2,7 %, до 478,5 млрд грн, хотя в декабре он несколько уменьшился (на 1,5 %). «Отчеты банков показывают нам активное кредитование сегментов малого и среднего бизнеса. Все основные игроки банковского рынка стремятся увеличить свои кредитные портфели», — говорит Елена Рудик, директор департамента по работе с малым бизнесом ПУМБ.

Объем гривневых депозитов населения в платежеспособных банках за год увеличился на 14,5 %, до 268,9 млрд грн, в то время как в иностранной валюте — на 1,6 %, до $8,6 млрд. При этом в декабре рост составил 4,3 % и 1,8 % соответственно. В результате объем гривневого депозитного портфеля по итогам прошлого года превысил докризисный уровень 2013 года. Объем средств бизнеса в нацвалюте в платежеспособных банках за год увеличился на 5,9 %, до 270,1 млрд грн. Это также самый высокий показатель с докризисного периода. В декабре гривневый корпоративный портфель депозитов вырос на 16 %. Эти цифры свидетельствуют о том, что средства для увеличения кредитования бизнеса банки все-таки имеют. «Средства для кредитования малого и среднего бизнеса точно есть, но никак не крупного. А даже если бы возможности для выдачи займов крупным предприятиям у банков и были, ими бы никто не пользовался», — отмечает Артем Ковбель, партнер компании Kreston GCG.

Со своей стороны Евгений Копейко, начальник отдела анализа финансовых услуг в Украине компании «Простобанк Консалтинг», уточняет, что у банков есть свободные ресурсы, но далеко не все заемщики отвечают требованиям банков. Они выставляют достаточно высокие требования к залогу и слишком сложные процедуры оформления документов. При этом не все заемщики готовы брать кредиты под довольно высокие процентные ставки. Впрочем, по словам Елены Рудик, позитивные изменения произошли и в сроках предоставления кредитов. Если ранее большинство банков декларировало срок рассмотрения запроса клиента на финансирование в среднем от 14 до 30 дней, то сейчас для принятия решения банку требуется от 2-х до 7 дней.

Перспективы изменения цены кредитов

По данным НБУ, в 2018 году постепенно повышались ставки по гривневым кредитам, в т. ч. по причине усиления спроса на них со стороны предприятий и населения. Стоимость кредитов для бизнеса за год увеличилась на 6,6 п.п. — до 20,9 % годовых, а стоимость займов для населения — на 3,9 п.п., до 33,1 %.

В декабре процентные ставки по корпоративным кредитам выросли на 1,2 п.п., в то время как для населения не изменились.

Как отмечает Артем Ковбель, в текущих условиях на уровень кредитных ставок влияет несколько ключевых факторов: это уровень инфляции в стране (чем она выше — тем выше стоимость кредитов для компаний), монетарная политика НБУ (ужесточается по мере роста инфляции). В свою очередь на уровень инфляции влияет рад факторов, среди них — платежное сальдо страны — соотношение экспорта и импорта страны. Чем больше мы импортируем, тем сильнее растет гривневая масса и тем слабее становится национальная валюта. Также, на уровень кредитных ставок влияют независимые кредитные рейтинги страны (текущий кредитный рейтинг «B-/B») — чем они ниже, тем дороже финансовый ресурс для нашей страны и для коммерческих банков в частности, и тем дороже ресурс для украинских заемщиков.

«Если изучить эти факторы, то получим следующее. Инфляция в стране хоть и снижается в сравнении с более ранними показателями, но все равно довольно высокая. Из-за все той же инфляции НБУ проводит жесткую монетарную политику, одно из проявлений которой — высокая учетная ставка, которая также стимулирует рост кредитных ставок, а не их понижение. Что касается конкуренции в банковской сфере, у нас около 10 сильных банков, которые владеют большей частью рынка. Этого мало. В таких условиях активной конкуренции не будет, а значит и смысла как-то глобально менять свою кредитную политику тоже нет. Просмотрите предложения по кредитам у крупных украинских банков — разница в цифрах если и есть, то минимальна», — добавляет Артем Ковбель.

Динамика кредитных ставок банков в 2018 году была результатом постепенного повышения учетной ставки НБУ, начиная с октября 2017 года. С того времени учетная ставка выросла в среднем на 5,5 п.п. до текущих 18 %. Таким образом, Нацбанк боролся с инфляцией, которая снизилась с 13,7 % в 2017 году до 9,8 % в 2018-м. Как следствие, единственным условием для снижения уровня учетной ставки в НБУ называют значительное снижение темпов инфляции. Но этого не предвидится: в 2019 году общая инфляция снизится, но «благодаря» росту тарифов на услуги ЖКХ, подорожанию продуктов питания и услуг, девальвации гривни, она все равно будет оставаться на достаточно высоком уровне (в госбюджете-2019 заложено 7,4 %). В сложившихся условиях эксперты не видят предпосылок для значительного снижения кредитных ставок. «Реальных оснований для понижения кредитных ставок сейчас нет. И вряд ли они появятся в ближайшем будущем в свете политических выборов», — подчеркивает Артем Ковбель.

Между тем Евгений Копейко отмечает, что в ближайшей перспективе возможно несущественное снижение процентных ставок, но на уровень процентной ставки влияет много факторов, таких как уровень инфляции, учетной ставки (если они будут снижаться, соответственно и кредитные ставки также), уровень возврата кредита, экономическая и политическая ситуация в стране.

Предпосылки роста

Полноценное возобновление корпоративного банковского кредитования произойдет в том случае, если государство сможет обеспечить экономический рост в стране, устранив хотя бы ключевые проблемы в виде несовершенного законодательства, коррупции и т.д. «Если же углубленно рассматривать этот вопрос, то прежде всего нужно понять, как вообще обстоит ситуация на рынке корпоративного кредитования. А обстоит она следующим образом: самого рынка практически нет. То, что некоторым представителям бизнеса, преимущественно мелкого или среднего, иногда удается получить заем и даже вернуть его — не в счет. Масштабного корпоративного кредитования в стране нет. Этому способствует целый ряд факторов внутреннего и внешнего характера», — подчеркивает Артем Ковбель.

Внешние — это, прежде всего, действия правительства и НБУ. В стране существуют огромные пробелы в законодательстве и в том, что касается контроля над его исполнением. У нас нет толковой защиты прав кредиторов, нет эффективных механизмов оценки стоимости залога, плохо работает судебная система, в текущих условиях банкам практически нереально вернуть выданные в заем средства в судебном порядке. Картину дополняет жесткая монетарная политика НБУ, в рамках которой увеличены учетные ставки — это вроде бы оправданно, все-таки уровень инфляции в Украине немалый. С другой стороны, стоящего результата эта политика пока не дает. «Все это вместе взятое абсолютно не мотивирует банки кредитовать бизнес. Банки заинтересованы в том, чтобы иметь в своем портфеле как можно меньше «плохих» кредитов. В текущих условиях путь для достижения этой цели один — вообще не кредитовать бизнес. И покупать ОВГЗ. Там учетная ставка высокая, риска меньше, заработать можно много — какие уж тут кредиты бизнесу?», — поясняет Артем Ковбель.

Наконец, не стоит забывать и о сложном финансовом положении многих украинских предприятий. Многие из них в силу сложившейся экономической ситуации просто не в состоянии сейчас возвращать взятые долги своевременно, и тем более — погашать старые. Это также не способствует желанию банков кредитовать бизнес. Платежеспособные компании сами не торопятся связываться с украинскими банками, учитывая массу несовершенств в их работе. Они предпочитают привлекать ресурсы посредством международных финансовых организаций и банков.

Вывод

Государству и банкам (в первую очередь государству) необходимо решить перечисленные проблемы. Стоит их устранить — и корпоративное банковское кредитование не заставит себя долго ждать, потому что бизнесу деньги нужны всегда. Когда же будут решать эти проблемы — вопрос открытый. Наиболее оптимистичный ответ — не ранее 2020 года, потому что стране в скором времени предстоит пройти два тура выборов, и пока вся власть не будет распределена, политики не возьмутся решать важные вопросы.

Источник: ФДК, февраль/2019/№2 (49) 

С 7 февраля вступает в силу новый закон «О валюте и валютных операциях» (принят в июне прошлого года), который пришел на смену Декрету о валютном регулировании, который был принят в далеком 1993 году.

Новые нормы можно считать валютной либерализацией, но изменения не столь значительны, чтобы существенно и быстро улучшить бизнес-климат в стране.

Изменения в валютной политике назревали давно. Напомним, валютные ограничения были введены еще в 2014 году и позиционировались они как временные меры, направленные на преодоление кризисных явлений на валютном рынке.

«Учитывая, что в 2016-2018 годах экономическая ситуация стабилизировалась, валютные резервы были восстановлены на уровне начала 2014 года. Проведена реструктуризация по внешним заимствованиям, выплаты по ним проводятся вовремя.

Украинский бизнес и иностранные инвесторы рассчитывали на ослабление существующих ограничений, которые, по мнению многих представителей реального сектора экономики, начали сдерживать развитие украинской экономики», – говорит Олег Паракуда, партнер юридической компании SLS Group.

Ключевым достижением изменений в сфере валютного регулирования является переход от деклараций к реальным шагам. Их можно охарактеризовать как переход от концепции «разрешено только то, что прямо предусмотрено законом» к «разрешено все, что не запрещено законом».

Эксперты в целом позитивно оценивают принятые изменения. «Валютное законодательство стало более структурированным – это будет иметь эффект создания «понятных правил игры».

С другой стороны, в Украине привыкли следовать больше «букве закона» а не «духу закона», поэтому повышается риск, что на начальном этапе отдельные платежи не будут пропускать банки без дополнительных пакетов документов от клиентов», – отмечает Виктор Шулик, директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating.

Отдельные ограничения давно следовало отменить, так как их эффективность сомнительна, а большинство норм были скорее раздражителями, чем эффективными инструментами. Это в первую очередь касается операций граждан с иностранной валютой – объемы таких сделок незначительны (1,5-2 млрд долларов в месяц) по сравнению с валютными оборотами бизнеса.

По словам управляющего партнера юридической фирмы Pravovest Глеба Сегиды, валютная либерализация несет больше послаблений для бизнеса, упрощая ему внешнеэкономическую деятельность, чем для населения. 

Но не надо забывать, что за НБУ остается право вводить антикризисные меры, как и ранее. Поэтому все зависит от стабильности на валютном рынке. Если она сохранится, то Нацбанк будет и далее вводить послабления. При девальвации гривны опять будут вводиться лимиты, ограничения, но не более чем на полгода.

Конечной целью НБУ остается снятие всех ограничений на валютном рынке и переход к режиму свободного движения капитала, и регулятор пообещал постепенно отказаться от всех запретов. Впрочем, это будет зависеть от экономической ситуации в стране, а значит ситуация не очень прогнозируема. 

Улучшения для населения

Как отмечают эксперты, позитивных моментов от валютной либерализации для населения немного, так как самые некомфортные ограничения были сняты ранее (низкий лимит на покупку, продажа только по паспорту).

По словам партнера компании Kreston GCG Артема Ковбеля, их всего несколько  – повышение лимита инвестиций за границу с 50 тысяч долларов до 50 тысяч евро и возможность онлайн-покупки валюты.

Можно сказать, приятные мелочи для аудитории, которая не расстается со смартфоном. Это не только упрощает жизнь клиентам и банкам, но и сокращает риски кражи средств.

Вместе с тем сохранен лимит покупки валюты населением – эквивалент 150 тысяч гривен в день, но банковские металлы с 7 февраля теперь можно покупать в таком же объеме (сейчас в неделю можно приобрести не более 100 грамм золота).

«Приватбанк» уже собирается запустить безналичную куплю-продажу валюты в терминалах самообслуживания и банкоматах cash-in в течение ближайших трех месяцев. Вместе с тем не все банки сразу же запустят новую услугу, некоторым нужно доработать ПО, а другие будут изучать спрос.

«Население получит возможность осуществлять инвестиции за границу без получения индивидуальных лицензий и прохождения излишне осложненных бюрократических процедур.

С вступлением в силу закона индивидуальные лицензии будут заменены на систему электронных лимитов, установленных на уровне 2 млн евро в год для юридических и 50 тысяч евро в год для физических лиц.

Для осуществления инвестиций с использованием системы электронных лимитов нужно будет лишь подать необходимые документы в банк и пройти процедуры внутреннего контроля. Новый закон фактически лишил НБУ функций лицензирования деятельности по инвестированию за границу в пределах установленных лимитов», – поясняет Олег Паракуда.

У украинцев появляется возможность инвестировать за рубеж, вкладывать в ценные бумаги иностранных компаний, рассчитываться в инвалюте по полисам страхования жизни, а также приобретать ОВГЗ напрямую (без участия банка-посредника).

Со своей стороны Глеб Сегида добавляет к плюсам для населения увеличение лимита на переводы за границу в 10 раз – с 15 тысяч до 150 тысяч гривен в год в эквиваленте без открытия счета. Это связано с тем, что около 40% операций с инвалютой происходят именно в указанных пределах. В то же время они занимают лишь 2-3% объема валютных операций.

Достаточно незначительным позитивом является то, что отныне можно без декларирования провозить через границу наличную валюту или драгметаллы на сумму до 10 тысяч евро в эквиваленте. Сейчас эта сумма составляет 10 тысяч долларов. Но на сумму превышения 10 тысяч евро больше не надо предоставлять документы о происхождении инвалюты или драгметаллов.

Позитивы для бизнеса

Юридическим лицам перепало больше бонусов. Сбылась многолетняя мечта многих компаний – увеличен срок осуществления расчетов по экспортно-импортным контрактам. По словам Артема Ковбеля, раньше он составлял 180 дней, теперь будет 365.

Если раньше компания, приобретающая некий товар за рубежом, должна была оплатить его по предоплате, получить и растаможить товар в течение 180 дней, невзирая на форс-мажоры и прочее (иначе будут штрафы от НБУ), то теперь на это дали вдвое больше времени.

Несомненный большой плюс для всех юрлиц, ведущих внешнеэкономическую деятельность. При этом требование относительно обязательной продажи поступлений в инвалюте в размере 50% остается.

Важным новшеством является отмена индивидуальных лицензий на валютные операции и их замена электронными лимитами – для юрлиц это 2 млн евро в год. Это станет просто огромнейшим подспорьем в работе многих компаний. Раньше для каждой покупки акций на иностранных биржах или перевода денег на зарубежный счет приходилось получать лицензию от НБУ.

Срок ее выдачи при этом мог занимать несколько месяцев. Теперь всей бюрократической шелухи просто не будет. Нужно будет лишь получить от любого банка электронную лицензию.

Не менее важным является отмена процедуры регистрации внешних займов. «Суть процедуры в том, что компания, получившая средства из-за рубежа, обязана отчитаться об этом государству. Весь этот процесс довольно сложен и громоздок, занимает много времени. Но теперь компании свободны от этого, что должно стимулировать приток капитала в Украину. Или хотя бы его упростить», – подчеркивает Артем Ковбель.

В свою очередь Глеб Сегида также выделяет то, что теперь можно покупать и накапливать инвалюту на счетах для выплат по долгам в валюте, и заключать валютные форварды для хеджирования экспортно-импортных и долговых операций, в частности валютных свопов и NDF (форвард без поставки).

Также отменяется валютный надзор за экспортно-импортными операциями на суммы до 150 тысяч гривен. Но это больше приятная новость для банкиров, у которых станет меньше бюрократических процедур. 

С другой стороны, если для малого бизнеса отсутствие мониторинга по операциям, не превышающим 150 тысяч гривен, это плюс, то средние и крупные компании оперируют куда большими суммами. Для них подобное изменение ничего не изменит.

Согласно закону, весь контроль за финансовыми операциями возложен на банки. Они решают, пропускать вашу валютную операцию или нет. Это может привести к ужесточению контроля, а не наоборот.

Ведь за проведение сомнительных транзакций на банки будут накладываться большие штрафы и санкции, финучреждения будут всеми силами этого избегать, в том числе посредством требований от клиента максимума документов, подтверждающих законность его финансовых операций.

«Еще предстоит увидеть на практике, как банки будут трактовать нормы закона и подзаконных актов. Я ожидаю, что с февраля упростится «бюрократия» по мелким сделкам (населения и МСБ), тогда как по крупным сделкам ВЭД мало что поменяется», – добавляет Виктор Шулик.

Впрочем, валютные изменения далеки от полной либерализации. По словам Олега Паракуды, еще остаются принципиальные для бизнеса ограничения, среди которых ограничения на репатриацию дивидендов в инвалюте, продажа корпоративных прав и нелистинговых ценных бумаг, предоставление кредитов в нацвалюте нерезидентам, покупка валюты за счет кредитных ресурсов и другое.

Украинский бизнес рассчитывает, что в связи с улучшением макрофинансовых показателей эти ограничения будут сняты в ближайшее время и введен полноценный режим свободного движения капиталов. Минусом является и то, что Нацбанк решил не пересматривать лимиты на репатриацию дивидендов иностранных компаний (до 7 млн евро в месяц) и инвестиций (5 млн евро в месяц).

В целом валютная либерализация отчасти будет способствовать ликвидации схем, которые до последнего времени использовались при транзакциях и внешнеэкономических контрактах.

Также она будет способствовать привлечению в страну иностранных инвестиций, так как валютные ограничения не вызывали у иностранного бизнеса желания инвестировать в Украину.

С другой стороны, перекос в поступлении валютных средств из-за рубежа может в краткосрочном периоде влиять на курс гривны.

Источник: 112.ua

Любой собственник хочет видеть свой бизнес успешным. Что для этого надо? Большинство ответит просто: товар или услуга, которые можно продать, и клиенты, которым можно продать.

Некоторые еще добавят что-то про бизнес-планирование, маркетинговые исследования, эффективную команду.

И совсем единицы вспомнят о таком инструменте, как форензик. Что неудивительно: в Украине этот термин мало знаком даже крупному бизнесу, в то время как на западе это – одна из основ успешного построения бизнеса.

 Так что же такое форензик?

У медиков есть такая процедура – ультразвуковое исследование. В народе – просто УЗИ.

Как оно проводится знают все: доктор с помощью специального устройства сканирует тело пациента, пытаясь выявить заболевание внутри организма.

Форензик работает по такому же принципу. Только сканирует он не тело человека, а компанию. Все ее внутренние процессы, деятельность, финансовые результаты. Под исследовательский прицел попадает абсолютно все.

Главная цель процедуры форензик – обеспечить безопасность компании. Сделать так, чтобы все ее ресурсы и активы использовались строго по назначению и под контролем собственника, а не за его спиной.

Это очень важный аспект, на самом деле. Собственник не может лично контролировать работу всех сотрудников.

Не в состоянии 24 часа в сутки отслеживать финансовые перемещения в процессе продаж, закупок и прочего, дабы быть уверенным, что все происходит по-честному.

Процедура форензик, особенно если проводить ее регулярно, а не раз в 10 лет, позволит всегда быть в курсе всего и своевременно ликвидировать негативные последствия, если факт нецелевого использования корпоративных средств все же вскроется.

 Для этого существуют методики противодействия корпоративному мошенничеству. Одна из них – это WBS (whistle blowing system – система обратной связи).

Она считается одной из самых эффективных. Мы, например, с ее помощью смогли установить многомиллионную схему мошенничества в коммерческом департаменте одной из крупнейших украинских компаний. 

Но не мошенниками едиными! Форензик также позволяет эффективно выполнять другие задачи. Например, с его помощью можно: решать корпоративные споры между акционерами/топ-менеджерами/партнерами. Форензик позволит разрешить ситуацию в порядке досудебного регулирования – медиации (хотя, к сожалению, не всегда) и с минимальным ущербом для личных интересов; повышать эффективность бизнеса; обеспечивать безопасность инвестиций; собирать доказательную базу для судебных споров.

Для этого используются специальные методики сбора информации. В их число входят: различные типы комплексных проверок (спонтанные, легендированные, прямые) всех подразделений бизнеса; Forensic check – экспресс-диагностика бизнеса на предмет фродов (мошенничества) внутри предприятия; OSINT и HUMINT – специальные методики сборов и получения информации (как напрямую от людей, так и из других источников).

Кроме того, эксперты в области форензик могут использовать свои собственные методики, приспосабливая их к нуждам конкретно взятого клиента.

Есть ли побочные эффекты от реализации процедур форензик?

По итогам реализации компания, как правило, получает правильную встряску. Проект форензик – это отличная возможность проверить профессиональную пригодность менеджеров компании и идентифицировать неблагонадёжных субъектов внутри компании.

Дорого ли стоит услуга?

Я всегда отвечаю на это вопрос так: «Считайте не то, сколько вы потратили на процедуру форензик, а сколько сумели сэкономить в результате ее реализации».

Сэкономленные вследствие выявленного мошенничества суммы нередко исчисляются десятками миллионов долларов.

Кроме того, форензик и связанные с ними процедуры позволяет отрезвить собственника, заставляет его снять розовые очки и понять, что даже самые близкие и надежные его помощники могут оказаться пригретыми на груди змеями.

Например, в ходе одного из расследований нам удалось вскрыть схему в департаменте закупок, в рамках которой сырьё закупалось от связанного лица по завышенной цене.

Учредителем компании-поставщика оказался родственник начальника департамента закупок.

Можно ли реализовать проект форензик в короткий срок? Реально ли разобраться в бизнесе компании и понять ее ключевые проблемы?

Воруют везде одинаково, в независимости от отрасли, размера и географической принадлежности компании – это одно из правил в методологии форензик.

Поэтому команде экспертов вполне реально в сжатые сроки – минимум 5 дней – идентифицировать основные риск факторы на проверяемом предприятии.

В заключении хочется отметить, что продукт «форензик» в первую очередь предназначен для тех собственников-перфекционистов, которые не готовы мириться с альтернативой в бизнесе, а выбирают путь «Кайдзен» – стезю непрерывного совершенствования своей компании.

Источник: «Экономическая правда» 

В первой колонке на finance.ua я затрагивал тему борьбы с корпоративным мошенничеством.

Но, чтобы лучше понять, что собой представляет мошенничество, какие существуют предпосылки для его возникновения и какие есть методы борьбы с ним, необходимо поговорить о психологии мошенничества.

«Треугольник мошенничества» — это наглядная модель взаимосвязи факторов, определяющих, в конечном итоге, совершит ли тот или иной сотрудник компании мошеннические действия.

Тройственность вообще характерна для нашего мира и философских подходов к его осознанию. Аналогично, в любом мошенничестве всегда присутствуют три элемента, представленные сторонами треугольника:

1. Мотив или давление.
2. Возможность для осуществления мошенничества.
3. Оправдание.

Чем длиннее каждая из сторон треугольника, тем сильнее влияние этого фактора на конкретного сотрудника в конкретных обстоятельствах. Соответственно, площадь треугольника отражает риск совершения мошенничества при данной конфигурации факторов.

Разумеется, треугольник мошенничества не может и не должен быть равносторонним. Именно правильная работа с «длинами» его сторон и является секретом успешной борьбы с должностным мошенничеством.

А теперь немного подробнее о каждом из перечисленных элементов.

Мотив или давление

Для того, чтобы человек совершил мошенничество, у него должно быть некое побуждение к действию — мотив или давление. Мотивы могут быть как вполне рациональными, так и совершенно иррациональными, мнимыми и непредсказуемыми.

К рациональным факторам давления, в первую очередь, относятся объективные финансовые потребности сотрудника, вызванные:

• болезнью (его самого или родственника);
• чрезвычайными ситуациями (пожар, потеря ценных активов или источников дохода);
• финансовыми потерями вследствие мошенничества третьих лиц;
• пороками и зависимостями (наркомания, алкоголизм, игромания и т. п.).

Последний пункт заслуживает особого внимания. Допустим, выявить в коллективе алкоголика, наркомана или другого человека с деструктивным поведением не так уж и сложно. Но в эту категорию риска попадают не только сотрудники, сами имеющие зависимости, но и так называемые «созависимые» — заложники зависимостей близких людей. То есть, внешне добропорядочного сотрудника на совершение мошенничества может толкнуть наличие ребенка-наркомана или азартного супруга.

Но еще больший интерес представляют иррациональные факторы давления. Само существование иррациональной составляющей делает все мошенничество, зачастую, сложным для осознания, объяснения и предсказания. Как результат, борьбу с мошенничеством практически невозможно автоматизировать.

«Чтобы поймать преступника, нужно мыслить, как преступник» — классическая формула, отражающая «творческую» составляющую борьбы с мошенничеством.

Например, таким иррациональным фактором может быть жадность, которая не связана ни с какими объективными потребностями человека. Просто у сотрудника в какой-то момент возникает желание вести роскошную жизнь и позволять себе то, чего раньше не мог позволить себе человек его социального статуса.

Казалось бы, добросовестный семьянин и работник, получает достойные деньги, здоров — как такого заподозришь в мошенничестве? Зачем ему пускаться во все тяжкие и прибегать к мошенническим действиям? Но история знает множество случаев, когда единственным мотивом мошенника было просто желание купить роскошную машину, роскошную одежду, дорогие украшения — всё то, чего он не мог иметь в силу своего положения, способностей и талантов.

Кроме того, иррациональными могут быть мнимая недооценка на работе, обида и стремление отомстить начальнику или самой компании. Страх перед увольнением, сопровождающийся желанием обезопасить себя в финансовом плане, также может послужить толчком к совершению мошенничества.

Благоприятная возможность

Для того, чтобы совершить мошенничество, сотруднику должна представиться соответствующая возможность.

Как правило, под такими «возможностями» подразумеваются недостатки внутреннего контроля. На тему анализа и совершенствования контрольной функции написана масса статей и методических материалов — просто потому, что этот аспект бизнеса легче всего поддается измерению и оценке. По этой причине я не буду сильно углубляться в эту тему. Лишь отмечу, что в силу вышеупомянутой тройственности психологии мошенничества акцентировать внимание лишь на ужесточении контроля — в корне неправильно.

Еще одним фактором, создающим благоприятные возможности для совершения мошенничества, но сложнее поддающимся оценке, являются низкая корпоративная культура и трудовая дисциплина. Отсутствие у сотрудников ответственности за свои действия, подотчетности, алгоритмов работы — иными словами, когда каждый сотрудник делает, что считает нужным, а руководство демонстрирует равнодушие к происходящему — является благоприятной средой для возникновения мошеннических схем.

Оправдание

Этот элемент психологии мошенничества является самым иррациональным и сложно поддающимся оценке и измерению. Наверное, поэтому о нем мало задумываются специалисты по экономической безопасности и форензику, фокусируясь на ликвидации возможностей для мошенничества — внедряя правила, регламенты и процедуры, системы наблюдения и тому подобное. При этом оправдание действий мошенника, которое является столь же важным фактором совершения противоправных действий, остается без внимания.

Знаменитый немецкий философ Иммануил Кант сформулировал теорию, согласно которой в сознании каждого человека существует моральный императив. Споры ведутся о том, является ли такой императив врожденным или приобретенным, но, так или иначе, каждый человек понимает, что такое хорошо и что такое плохо.

Соответственно, каждый мошенник, понимая, что совершает неприглядное дело, должен найти для себя причину, почему совершаемое им «плохо» на самом деле «хорошо». Парадоксально, но без такого оправдания мошенничество, как преступление, подразумевающее умысел и сознательные действия, никогда не произойдет!

Наиболее распространенными самооправданиями у наемных работников являются следующие:

1. «Компания мне задолжала», «я делаю для компании больше, чем получаю взамен». Как сказал один человек: «Я не ворую, а возвращаю себе законно заработанное имущество, которое мне недодали на работе». Применяя такое оправдание, сотрудник создает иллюзию, что он, на самом деле, совершает доброе дело — восстанавливает справедливость.
2. «Я сейчас возьму, а потом, когда решу свои проблемы — возмещу нанесенный урон». При всей кажущейся наивности такого оправдания, многие мошенники прибегают к нему, оставаясь порядочными людьми в собственных глазах.
3. «Это меньшее зло». Мошенник рассуждает — да, я поступаю нечестно, но лучше уж пострадает компания, чем у меня заберут жилье (разрушится моя репутация, умрет родственник).
4. «Это капля в море», «это никому не повредит». По мнению мошенника, нанесенный ущерб компании является настолько ничтожным, что даже не заслуживает внимания, при этом сам сотрудник благодаря незаконной выгоде может решить свои проблемы (справиться с давлением).

Психология мошенничества и его предотвращение

Тройственность психологии мошенничества можно сравнить с возникновением пожара, для которого требуется три элемента: горючий материал, кислород, температура. Чем менее горюч материал, тем большая температура требуется для возгорания; чем меньше доступ кислорода, тем более горючим должен быть материал.

Аналогично, площадь треугольника мошенничества будет снижаться, если будет уменьшаться одна из его сторон.

Ни один из факторов мошенничества невозможно свести к нулю, они могут лишь асимптотически приближаться к нему.

Соответственно, концентрируясь только на одной из «сторон» (как правило, это «Возможность»), мы неизбежно придем к ситуации, при которой следующий шаг по ликвидации возможностей для совершения мошенничества будет приводить к ничтожному уменьшению площади треугольника и стоить дороже, чем экономический эффект от его внедрения.

Например, один из знакомых мне бизнесменов дошел до совершенно «концлагерных» мер по обеспечению физической безопасности своего бизнеса. Территорию его предприятия окружали 2 высоких забора, между которыми бегали служебные собаки, досмотры на проходных поражали своей тщательностью.

При этом предприятие было известно в городе своими низкими зарплатами и плохой атмосферой в трудовом коллективе. Соответственно, мошенничество на этом предприятии все никак не удавалось искоренить — ведь расходы на снижение одной «стороны треугольника» обильно компенсировались увеличением других.

В другой ситуации мне довелось общаться с государственным служащим, занимающим высокий пост. Он достаточно откровенно рассказал мне, что через его стол «проходят» миллиарды гривен в год, а его зарплата по штатному расписанию — 5000 гривен. «Соответственно», — сказал мне он, — «либо государство разрешит мне заниматься бизнесом, либо я буду брать взятки». И его поведение вполне предсказуемо — ведь сколько ни трать усилий на проверки и инспекции, мошенничество искоренить не удастся, если мошенник поставлен перед банальным выбором: воровать или выживать.

Таким образом, только комплексное воздействие на все стороны «треугольника мошенничества» может дать максимальный эффект по снижению рисков мошенничества при разумных расходах на такие мероприятия.

Источник: finance.ua 

Внимание – он имеет фискальное значение!

Постановление Кабинета Министров Украины № 547 от 11 июля 2018 внесло серьезные изменения в порядок представления финансовой отчетности.

1. Предприятия (кроме бюджетных учреждений, микро- и малых предприятий) вместе с годовой финансовой отчетностью подают отчет об управлении. В случае подачи предприятием консолидированной финансовой отчетности, подается консолидированный отчет об управлении. Впервые отчет об управлении нужно будет подготовить по итогам 2018 года, и представить не позднее 27 февраля 2019 года.

2. Отчет об управлении — это документ, в котором компания рассказывает о своих текущих делах и планах на будущее. Отчет этот должен содержать как финансовую, так и нефинансовую информацию, которая описывает, в каком состоянии находится компания, раскрывает риски её деятельности и политику по противодействию данным рискам.

3. Отчет об управлении обязаны подавать крупные и средние предприятия (критерии отнесения предприятий к категории крупных и средних можно посмотреть в разделе 1, ст.2 новой редакции Закона о бухгалтерском учете). Средним предприятиям дано послабление – они имеют право не отражать в отчете об управлении нефинансовую информацию.

Согласно методологическим рекомендациям, подготовленным Минфином, а также авторской методологии Kreston GCG, соответствующей украинскому законодательству и передовому международному опыту в сфере Annual Report, в отчете об управлении следует раскрывать следующую информацию: 

— общие сведения о компании, ее организационной структуре и ключевых показателях;

— деятельность компании, описание её продукции, рынков сбыта, инвестиций;

— стратегия и бизнес-модель компании, её стратегические и тактические цели;

— описание корпоративного управления;

— отчет об устойчивом развитии: R&D, охрана труда, защита окружающей среды;

— риски компании и политика по управлению ими.

Отчет об управлении подается вместе с финансовой отчетностью, а значит, туда же, куда подаётся финансовая отчетность. В зависимости от сферы деятельности компании, органы могут отличаться (НБУ для банков, НКЦБФР для предприятий-эмитентов, Нацкомфинпослуг для участников финансового рынка). 

Но любая без исключения компания обязана представлять финансовую отчетность, включая отчет об управлении, в фискальные органы и службу статистики.

Важно отметить фискальное значение отчёта об управлении. Без этого документа, финансовая отчетность предприятия не будет полной, что влечёт за собой не только штрафы согласно п.120.1 ст. 120 НК Украины, сколько репутационные риски для компании. Это особенно важно для крупных предприятий, представляющих общественный интерес, поскольку им де-факто предстоит стать публичными. 

2019 год чиновники Фонда госимущества начали активно – со встречи с представителями МВФ.

Международную организацию очень интересовали темпы приватизации в Украине. А точнее, причины их отсутствия. Ведь за все время действия реформы достигнутый результат фактически равен нулю.

Немного статистики

Продажа объектов малой приватизации стартовала 5 июля прошлого года. К началу октября, по словам министра Кабмина Александра Саенко, состоялось более 100 аукционов, по итогам которых в бюджет удалось привлечь 173 млн грн.

На первый взгляд – впечатляет. Но если вспомнить, что к концу 2018 года правительство за счет малой приватизации намеревалось пополнить казну аж на 21 млрд грн – становится грустно. И очевидно, что процесс приватизации изначально шел медленнее, чем хотелось бы.

Ускориться так и не удалось. Всего в 2018 году планировалось отправить на продажу более 800 объектов малой приватизации, их даже своевременно внесли в систему «Прозорро». Но на реальные торги выставили только 500 предприятий, из которых выкуплено менее половины. К концу года план по малой приватизации оказался выполненным лишь на 2%, о чем прямо говорили в Кабмине. Невероятно удручающая цифра. Но в украинских реалиях почти естественная.

Дело в том, что все попытки приватизации в нашей стране идут со скрипом. Возьмем последние несколько лет для примера. В 2014 году, по уведомлениям Фонда госимущества, приватизировать предполагалось 164 объекта, а по факту же вышло 100.

В 2015 году ФГИ называл уже цифру 342, по факту получилось 117. В 2016 году под «пресс» приватизации планировалось отдать 450 предприятий, в действительности же продали 140. Естественно, и в госбюджет попало средств в разы меньше, чем ожидалось. В 2016 году, например, планировалось собрать 17,1 млрд грн, а вышло 189 млн грн. Это около 1% ожидаемой суммы.

А тем временем в Украине уже стартует большая приватизация. Кабмин уже подготовил «продажный» список из 16 предприятий. Торги по ним должны пройти в ближайшее время. Учитывая, однако, прошлый опыт, в эффективность процедуры верится с трудом.

Причины

Приватизация в Украине всегда была процедурой совершенно непрозрачной и абсолютно хаотичной. С появлением системы «Прозорро» ситуация, конечно, улучшилась, а тут вот еще и новый Закон о приватизации подоспел. Но, к сожалению, всех проблем он не решил.

Так, в новом законе о приватизации предусмотрено, например, что оценку объектов должна проводить аукционная комиссия, и стартовая цена определяется на уровне балансовой стоимости.

Когда продается предприятие, обладающее активами с определенной балансовой стоимостью – проблем не возникает. Но если предприятие имеет еще и пассивы (долги, обязательства), которые чаще всего в несколько раз превышают стоимость активов, это существенно занижает его стартовую стоимость. В таком случае его в буквальном смысле можно купить за копейки. А в Украине почти все госпредприятия обременены такими пассивами.

Проблему создает неопределенность с землей. Поскольку продажа последней в Украине сейчас запрещена, инвестор, покупая предприятие, вынужден брать землю, на которой оно расположено, в аренду. Естественно, многих такая необходимость отпугивает своей непредсказуемостью. Покупая компанию, инвестор хочет контролировать все, что с ней связано, а тут ему в прямом смысле предлагают кота в мешке.

Опасения вызывает и норма законодательства, в соответствии с которой стоимость предприятия можно снизить на 25% а случае, если не будет покупателя. Она же предусматривает и повторное занижение цены уже на 50%, если первая скидка не подстегнет продажу. Таким образом можно даже стратегически важные объекты продать за бесценок заинтересованным лицам.

Наконец, стоит признать: для приватизации сейчас не подходящее время. Медленное экономическое развитие, коррупция, рейдерские захваты, военное положение, не так давно действовавшее в Украине, – все это совершенно не способствует инвестиционной активности.
Политические выборы также усиливают неопределенность на рынках. Заинтересованные в покупке лица смогут и наверняка будут играть на этом, сбивая стоимость компаний на торгах до минимальной.

Так нужна ли тогда приватизация?

Закономерный вопрос. Если и обстановка не располагает, и политическая воля слабая, то, может, бог с ней, с приватизацией? Отложить до лучших времен, да и дело с концом. Но в текущих реалиях эта опция уже неактуальна, к сожалению. Приватизацию и так слишком долго откладывали. Сегодня это уже вопрос не возможности, но необходимости. Приватизация Украине нужна, потому что:

1. Необходимо уменьшить нагрузку на бюджет. Проще говоря, сбросить балласт. На начало 2019 года в Украине насчитывается 3364 госпредприятия, из которых хоть как-то работающих – всего 1594. То есть, более половины компаний просто абстрактно существуют в своей реальности, не приносят никакой выгоды, но при этом на их поддержку из бюджета регулярно выделяются некие средства. Зачем и кому это нужно? В стране полно других сфер, требующих государственного финансирования. В этом смысле решение избавиться от лишних для страны активов вполне логично.

2. Государство не способно обеспечить надлежащее управление своим предприятиям. Единственное, чему оно поспособствовало за 27 лет независимости – это их упадку и коррупции. Они якорем тянут украинскую экономику вниз. Никаких реальных сдвигов в лучшую сторону не произошло, и вряд ли произойдет в ближайшей перспективе. Так почему бы не отдать эти активы тем, ко действительно сможет навести порядок? Но не украинским капиталистам – это мало что изменит. Как говорится, те же яйца, только в профиль. Логичнее продавать активы крупным транснациональным компаниям, которые ценят свою репутацию и умеют с выгодой использовать ресурсы.

3. Нужны инвестиции. Инвестиции – наиболее быстрый способ наполнять бюджет. А кроме того – стимулировать рост экономики. Не только за счет прямых денежных вливаний. Ведь если новые владельцы смогут вывести госкомпании из убытка, последние будут давать ВВП, улучшая в общем экономические показатели страны.

4. Украина улучшит свой инвестиционный имидж. Сам факт наличия Закона о приватизации, который четко объясняет всю механику процесса, уже является положительным сигналом для инвесторов. Сигналом о том, что в Украине, пусть медленно и со скрипом, но реформы проводятся.

Да и несмотря на ряд недостатков, новый закон имеет и положительные стороны. Так, он позволяет составлять договор о приватизации в соответствии с английским правом. Благодаря этому иностранному инвестору не нужно разбираться в дебрях украинского законодательства. Он сможет осуществить покупку и приватизацию госимущества на основании знакомых ему юридических норм.

Закон о приватизации также гарантирует защиту украинским предприятиям. Он обязывает стороны при заключении договора о приватизации обеспечить сохранность основных видов деятельности предприятия, обеспечивать социальные гарантии сотрудникам и т.д. То есть, закон сводит на нет самый распространенный страх украинцев о том, что частные собственники уволят всех сотрудников, а предприятие и вовсе закроют или полностью перепрофилируют его.

Вывод

Как ни крути, приватизация Украине нужна. Слишком уж обременительно маленькому украинскому бюджету тащить на себе свыше 3 тыс. госпредприятий. Вопрос скорее в том, как именно ее проводить. Недостатки текущего закона о приватизации вкупе со сложными экономическими условиями значительно снижает эффективность процесса.

В такой ситуации остается, разве что, надеяться на МВФ. В конце концов, представители фонда пообещали помочь в этом деле. Может, тогда ситуация сдвинется с мертвой точки, и Украина, наконец, закроет вопрос, с которым разбирается уже 27 лет.

Источник: finance.ua

В последнее время на украинском рынке, в частности среди украинских собственников, все чаще и чаще звучат словосочетания «эффективность бизнеса», «lean management», «Кайдзен», SCRUM, «цикл Деминга» и другие новомодные, навеянные западным опытом корпоративного управления термины.

Все они, так или иначе, направлены на интенсификацию, симплификацию, оптимизацию как процессов отдельных кластеров бизнеса, так и всей компании в целом.

Сегодня эти методы стали своеобразной идеологией ведения и построения бизнеса. Причем люди являются субъектами имплементации данных идеологий.

Уровень эффективности всех перечисленных методик определяется системой KPI (от англ. key performance indicators – ключевые показатели эффективности). И именно сквозь призму этих индикаторов возможно определить эффект от хозяйственной деятельности компании.

Если вы смогли хоть отчасти внедрить одну из описанных выше идеологий ведения бизнеса – it’s half the pass done (половина пути пройдена, – ред.).

Другой же половиной пути являются другие новомодные термины, также навеянные Западом. Они обеспечивают контроль над выполнением упомянутых выше методик и помогают определить реальные результаты, полученные вследствие их внедрения.

По сути, такими инструментами являются FORENSIC, COMPLIANCE, RCM.

Приведу краткую характеристику всех трех терминов для более глубокого понимания их роли в эффективности компании. Итак:

• Compliance (от англ – to be in comply with sth. – соответствовать чемy-либо). В данном случае – это совокупность законодательных норм и внутренних разработанных политик и регламентов компании, которым должен следовать каждый сотрудник компании. Реализация комплаенс-идеологии предполагает формирование условий, при которых представители компании при совершении определённых действий руководствуются конкретными правилами. В Украине должность комплаенс-контроллера в штате компании зачастую является диковинкой и характерна, как правило, для представителей мировых транснациональных компаний и совсем редко – локальным компаниям. В противовес этому в развитых западных странах комплаенс является “must have policy” в любой из компаний. Наличие системы комлпаенс в компаниях там даже контролируется на законодательном уровне (FCPA (Закон США о противодействии коррупционным практикам за рубежом), UKBA (Закон Великобритании о борьбе со взяточничеством), ISO Compliance standard -37001. Они же является основами для составления комплаенс корпоративных политик. Если говорить о выгодах наличия комплаенс-процедур, – это, во-первых, усиление системы внутренних контролей на предприятии. Во-вторых, создание превентивных мер при возникновении различного рода нарушений со стороны менеджмента.

• Forensic (от лат. forensis). С одной стороны, это совокупность экспертиз и процедур, которые позволяют сформировать доказательную базу для тех или иных целей:
  — корпоративные споры;
  — судебные и досудебные споры;
  — опровержение обвинений;
  — защита инвестиций и т.д.

  С другой стороны, это – построение комплекса превентивных мер в виде систем внутренних контролей на предприятии, которые позволяют минимизировать возникновение мошеннических действий со стороны третьих лиц и обеспечить выполнение функции контроля бизнес процессов в компании. Важность процедуры форензик очень сложно переоценить, поскольку она затрагивает все аспекты контролей в бизнесе. Как материальные (например, реальность финансовых показателей при выполнении финансовых KPI), так и нематериальные (например, определение источников распространения неправдивых слухов в компании, которые могут повлиять на ее репутацию (goodwill) на рынкe и тем самым снизить ее капитализацию, особенно если речь идет о публичных компаниях).

• RCM (от англ – risk control matrix – матрица контролей). Это – часть системы внутренних контролей и часть политики комплаенс. Такие системы характерны для транснациональных компаний. Основной их целью является функция гармонизации и контроля выполнения внутрикорпоративных политик.

Вывод

Компания может стать успешной, не только определив вектор и идеологию своего дальнейшего развития, но и обеспечив контроль над выполнением данной идеологии, тем самым определив баланс между эффективностью и эффектом.
Достигайте эффекта в своём бизнесе, рецепт понятен: 2/3 идеологии + 1/3 контроля.

Источник: finance.ua

Криптовалютный бум, который стартовал в конце 2017 года, в прошедшем году обернулся полным крахом: курс биткоина упал примерно на 80%, чему была масса причин, главная из которых – искусственность роста цены вследствие ажиотажа, когда на рынок пришло множество частных инвесторов в попытке быстро и «непыльно» заработать.

Впрочем, эксперты советуют не спешить хоронить ни криптовалюты, ни блокчейн, интерес к которым сейчас все больше проявляют мировые технологические корпорации.

Криптовалюты – это то, что с момента своего возникновения вызывало диаметрально противоположные оценки и прогнозы скептиков и апологетов, от обвинений в создании «финансового пузыря» до всеобщего помешательства и ожиданий роста курса биткоина до 50-100 тысяч долларов. Правда, биткоину все-таки удалось достичь 20-ти тысяч в конце 2017 года, но очень ненадолго.

Прошлый год стал переломным в оценках криптовалют. За год с начала января 2018 года капитализация мирового рынка криптовалют (более 2 тысяч наименований) упала в 6-7 раз — с 828 млрд долларов до 120-140 млрд. Курс биткоина со средины декабря-2017, когда был зарегистрирован максимум в 20 тысяч, к 10 января 2019 года упал до 4. Остальные криптовалюты (альткоины) постигла еще более печальная участь.

Причин падения курса криптовалют множество: естественная коррекция цены к рыночному уровню на фоне общей перегретости (по правде говоря, «рыночный» курс криптовалют равен 0), расколы (форки) биткоина, постоянные скандалы с кражами средств на криптовалютных биржах, фальсификация криптобиржами объемов транзакций, «притеснение» криптовалютных операций со стороны финансовых регуляторов и властей разных стран, отсутствие законодательной урегулированности криптовалют на международном уровне в целом, скандалы с мошенническими ІСО (первичный выпуск монет), разочарование инвесторов, пришедших в эту сферу в надежде быстрого и легкого заработка, и многое другое.

Как следствие вышеперечисленного, майнинг биткоина стал убыточен, поскольку затраты на добычу этой криптовалюты начали превышать ее курс.

Особую роль в коррекции всего криптовалютного рынка сыграли спекуляции. «Цена основных криптовалют раздута искусственно, и, естественно, она была неустойчивой. Потому мы не будем говорить, что все пропало. Время со середины 2017-го до середины 2018 года прошло под знаком жадности. Естественно, те, кто пришел к криптовалютам не с идеологических соображений, а с целью побыстрее здесь и сейчас заработать, для них все закончилось печально, и мы видим ожидаемую коррекцию рынка», – подчеркивает Михаил Чобанян, президент Украинской блокчейн-ассоциации.

Впрочем, эксперты советуют не спешить хоронить криптовалютный рынок. «Перспективы, определенно, есть. Но не у всех криптовалют. Вообще ситуация с цифровой валютой очень близка к тому, что случилось с доткомами. Последние в 90-е точно так же, как и криптовалюты сейчас, стали хайпом. Бизнес в интернете тогда не делал только ленивый. Все это в итоге привело к перенасыщению рынка игроками и краху доткомов. Но сама концепция работы посредством сети интернет не исчезла. Просто вышла на новый уровень», – говорит Артем Ковбель, партнер компании Kreston GCG.

Наконец, вспомним о поведении крупнейших мировых банков. Таких как Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, Barclays. Каждый из них в течение года по-разному высказывался касательно криптовалют – были и негативные, и позитивные моменты. Однако ни один из этих банков не отказался полностью от идеи работать с криптовалютами. Более того, почти у каждого из них есть какие-то наработки в данной сфере. Так, Goldman Sachs, например, запустил сервис для торговли биткоин-фьючерсами.  

Более того, согласно отчету Банка международных расчетов, около 70% центральных банков в мире проводят аналитические исследования возможности создания государственных цифровых валют, но лишь единицы приступили к практической реализации. Наиболее продвинулись в этом вопросе Швеция и Уругвай.

«В США довольно серьезно намерены узаконить цифровые валюты. Там недавно вынесли на рассмотрение Конгрессу проект закона «О систематизации токенов», который предлагает исключить цифровые валюты из законодательства, регулирующего ценные бумаги. В этом направлении активно работают и в Японии, и в Южной Корее.

В ноябре 2018 глава МВФ Кристин Лагард заявила о необходимости центральным банкам выпускать собственные цифровые валюты. О чем это говорит? О том, что и политики, и экономисты, и банкиры не собираются так быстро сбрасывать криптовалюты со счетов. Будут дальше выискивать способы для комфортной работы с ними. Отрасль будет развиваться, но как – это уже, скорее, вопрос, на который ответит время. Сейчас такие вещи спрогнозировать крайне сложно», – отмечает Артем Ковбель.  

С другой стороны, напомним, что Венесуэла уже выпустила свою криптовалюту – El Petro, якобы обеспеченную запасами нефти и якобы собравшую 3,3 млрд долларов, но она не стоит ровно ничего, как и национальная валюта – боливар.

Но как бы кто ни относился к криптовалютам – они уже есть, заняли свою нишу в расчетах, но вопрос занятия ими своего законодательно принятого места в мировой финансовой системе пока остается открытым. Перспективы криптовалют лежат в плоскости их «легализации»: в большинстве стран статус цифровых валют по-прежнему до конца не определен.

Легализация крипты

На сегодняшний день Украина является одним из мировых лидеров в области разработки и развития блокчейн-технологии. По данным статистики, каждый десятый украинец владеет виртуальными активами, а украинскими компаниями c 2017 года было привлечено инвестиций минимум на 160 млн долларов.

Большое количество успешных международных инновационных компаний с украинскими корнями, и у них в команде есть украинские разработчики, они работают в украинских офисах, но в связи с отсутствием регулирования данной сферы такие компании не могут осуществлять деятельность на территории Украины.

По словам Михаила Чобаняна, слово «легализация» не корректно применять к криптовалюте, ведь она не является чем-то нелегальным в Украине. Криптовалюты абсолютно легальные. Поэтому здесь более правильно применять термин стандартизация рынка.

«Касательно внесенного в Раду законопроекта № 9083 от 14.09.2018 («О внесении изменений в Налоговый кодекс Украины относительно налогообложения операций с виртуальными активами«), над которым мы работали, я ожидал, что он будет проголосован до конца 2018 года. К сожалению, этого не случилось. На то есть несколько причин.

Первая – наше государство находится под внешним управлением крупных кредиторов, и без «разрешения» наше правительство ничего не делает. Мы получили негласную информацию о причинах нерассмотрения законопроекта. Якобы нужно было одобрение определенных госорганов (не хочу их указывать), которые ссылались на то, что им необходимо проконсультироваться сначала с МВФ, и только после этого они смогут одобрить или не одобрить этот закон.

Только в случае такого их поддержания закон имеет шанс попасть на первое чтение в Верховную Раду.

Поэтому констатируем, что закона в ближайшее время у нас не будет. Ну, а коль у нас предстоит два раунда выборов, то до начала 2020 года ничего в части стандартизации рынка криптовалют в Украине не изменится», – рассказывает Михаил Чобанян.

По словам Никиты Новикова, юриста блокчейн-практики ЮК Juscutum,  глобальные регуляторные подходы следуют трем направлениям: снижение барьера для входа в криптопроекты и привлечение инвестиций (Мальта, Гибралтар, Швейцария); использование регуляторной политики и национальных технологических инвестиций для защиты государственного влияния (Китай, РФ); соблюдение устойчивых практик и законов для сохранения финансовой стабильности и защиты прав потребителей (США, ВБ).

«Для Украины наиболее эффективным решением было бы применение подхода таких стран, как Мальта, Гибралтар и Швейцария, если снизить барьер входа в криптопроекты и привлечь новые инвестиции», – считает юрист.

Как отмечает Михаил Чобанян, пока прогрессивный мир двигается вперед, и мы от него начинаем отставать. Но пока не все так критично, потому что технически мы все равно остаемся на лидирующих позициях. Но, к сожалению, все эти выгоды идут не в нашу казну, а в казну таких государств, как Сингапур, Швейцария, Мальта, Гибралтар, Великобритания, США и другие страны, в которых уже есть понятные правила игры.

Со своей стороны Минэкономразвития так же инициирует легализацию криптовалют в Украине, что отражено в Концепции госполитики в сфере виртуальных активов, которую министерство вынесло на общественное обсуждение. Реализация Концепции предусмотрена на период до 2021 года в два этапа. В свою очередь Минфин может определиться со способом налогообложения операций с криптовалютами только после предоставления правового статуса криптовалютам.

Практика блокчейн

По оценкам консалтинговой компании McKinsey, за последние два года отрасль блокчейн привлекла огромные инвестиции со стороны крупных корпораций и венчурных инвесторов.

«Мы наблюдаем активный рост венчурного инвестирования в блокчейн-проекты. Рынок уже удвоил ежегодные показатели с ярким пиком во 2-м квартале 2018 года. Это означает, что фонды и другие институциональные инвесторы видят высокий потенциал применения технологии блокчейн. Среди популярных отраслей применения: логистика и поставки, корпоративный менеджмент, Интернет вещей (Internet of Things), финансовый клиринг, управление частной информацией, а также промышленная кибербезопасность.

Недавно Amazon заявила о запуске услуги Blockchain-as-a-Service, что позволит внедрять свой собственный блокчейн во внутренние процессы управления компании», – отмечает Никита Новиков.

С другой стороны, по оценкам аналитиков McKinsey, миллиарды долларов инвестиций пока не привели к появлению значимых и масштабируемых вариантов использования блокчейна, эффективность вложений пока под очень большим вопросом. Проведенное USAID исследование 43 блокчейн-решений показало нулевой коэффициент их успешности. Исследование охватило самые различные внедрения технологии распределенного реестра (DLT, обещавшие оптимизацию процессов и сокращение операционных расходов.

Однако убедительных результатов эффективности внедрения обнаружено не было. Проблемы блокчейна лежат в новизне технологии и традиционных проблемах первичного внедрения: относительной сложности, дороговизне, слабой внедряемости в промышленных масштабах и так далее.

«Сейчас говорить о какой-либо эффективности рано. Крайне мало реализовано успешных проектов, а те, что есть – скорее узкопрофильные, широкого распространения еще не получили. Это неудивительно. Технология сама по себе еще новая, непривычная для многих. Ее нужно «обкатать», приспособить для современных нужд, а это только вопрос времени», – подчеркивает Артем Ковбель.

В вопросах технологий распределенных систем следует четко разделять блокчейн как технологию и криптовалютный мир. «Если второе – вызывает массу вопросов относительно регуляции, законности, спекулятивных настроений, то первое — фундамент, на котором могут быть уже в ближайшем времени решены актуальные вопросы реального мира (как-то защита от изменения важных регистрационных данных, мошенничества и другое)», – отмечает Виталий Горовой, Managing Partner InSoft Capital.

В McKinsey уверены, что блокчейн себя еще покажет в таких сферах, как страхование, управления цепями поставок, на рынках капитала, где распределенные реестры могут решать проблемы оптимизации бизнес-процессов и мошенничества.

Безусловно, доверие к технологии было подорвано громкими ICO и еще более громкими провалами проектов, под которые собирались средства. Как отмечает Артем Ковбель, нельзя не признать, что блокчейн-стартапов на волне хайпа сейчас появилось очень много. Большая их часть не оправдывает ожиданий инвесторов из-за вышеописанных причин. Зачастую и сами разработчики толком не могут объяснить предназначение и целесообразность своего продукта, пытаясь просто «прокатиться» на ажиотаже.

По словам Виталия Горового, в истории было немало примеров, когда новые технологии либо подходы на ранних этапах активно использовались спекулянтами и не совсем этичными людьми для личного обогащения. Развитие технологии блокчейн, а также ее внедрение и использование крупными корпорациями, к примеру Facebook, Google, способно очень быстро изменить ее значимость в мире.

Нужно отметить, что Facebook уже работает над созданием криптовалюты (стейблкоин), привязанной к доллару и предназначенной для денежных переводов в мессенджере WhatsApp. В свою очередь и компания Samsung решила присоединиться к рынку криптовалют в части сервиса, который будет состоять из криптокошелька и «кошелька холодного хранения».

Одним словом, мировые техногиганты продолжают работу в направлении криптовалют и блокчейна.  

Источник: 112.ua

 

Новую кредитную программу МВФ украинские власти ждали так, как не ждут самого дорогого гостя. От этого зависело многое – настроение инвесторов и, главное, – курс гривны, который начал проседать. МВФ не подвел: первый транш на 1,4 млрд долларов выделили, курс гривны укрепился, но эксперты говорят, что это ненадолго.

18 декабря МВФ одобрил новую кредитную программу SBA (stand-by arrangement) на сумму 3,9 млрд долларов (на 14 месяцев), за которую власть боролась до последнего, пытаясь смягчить условия, но все же «прогнулась под изменчивый мир» с весьма неприятными условиями – дальнейший рост цены на газ для населения, отказ от весьма прогрессивного налога на выведенный капитал и снижения налогового бремени в целом, ограничение роста зарплат госслужащих и бюджетников, продолжение зачистки банковской системы и так далее.

Первый транш на 1,4 млрд долларов поступил уже через несколько дней, что стало поводом для победных реляций о росте золотовалютных резервов до пятилетнего максимума – 20,1 млрд. В тот же день Мировой банк также предоставил Украине гарантии в размере 750 млн долларов, что поможет в 2019 году привлечь капитал на международных рынках.

Положительное решение МВФ (по кредиту SBA), а также Мирового банка (по гарантии) успокоило финансовый рынок и спровоцировало укрепление гривны – за неделю со среды, 19 декабря гривна укрепилась на 42 копейки.

Зависимость от поддержки МВФ остается значительной. Фактор продолжения сотрудничества Украины с МВФ дает оптимизм для бизнеса в вопросе экономической стабилизации. «В 2019-2020 годах необходимо будет осуществить значительные выплаты по обязательствам предыдущих правительств. В этой ситуации возобновление кредитования МВФ – не просто решение стабильности отечественной валюты, но и важный сигнал для иностранных инвесторов: с Украиной можно продолжать сотрудничество», – отмечает генеральный директор рейтингового агентства «Евро-Рейтинг» Григорий Перерва.

Факторы влияния

Вместе с тем на курс нацвалюты в текущей перспективе влияет множество других факторов. К позитивным факторам стоит отнести: сохранение умеренных темпов экономического роста, наличие относительно благоприятной конъюнктуры на продукцию отечественных экспортеров, укрепление золотовалютных резервов и так далее. «В 1-м полугодии есть основания ожидать, что сохранятся первые две тенденции, что должно обеспечить относительную устойчивость гривны по отношению к мировым валютам», – считает Перерва. Важнейшую роль в обеспечении курса нацвалюты путем обязательной продажи 50% валютных поступлений предприятий оказывает рекордный урожай зерновых.

По словам Дмитрия Чурина, главы аналитического департамента инвестиционной компании Eavex Capital, во многом на курс нацвалюты в зимний период будет влиять объем импорта энергоносителей. Соответственно, при относительно теплой зиме объем импорта природного газа будет меньшим и расходы валюты на данные цели будут меньшими. Также мы видим положительные тенденции на рынке топлива, где падение цены на нефть на мировых рынках играет положительную роль для Украины как импортера нефтепродуктов.

Увы, но негативных для курса нацвалюты факторов влияния также хватает. К таковым эксперты относят прежде всего предвыборную кампанию и связанные с ней риски усиления нестабильности. «В краткосрочной перспективе резко негативное воздействие могут оказать эскалация военных действий на востоке, а также непредсказуемый результат выборов либо последующие затем протесты, переходящие в явную агрессию», – подчеркивает Григорий Перерва.

Также нужно учитывать волатильность мировой экономики и высокие риски наступления в перспективе года-двух глобальной экономической рецессии, о чем не раз предупреждал МВФ. Вероятность того, что в среднесрочной перспективе проблемы в мировой экономике отразятся на ситуации в Украине, достаточно высока. Ее проявления начнут сказываться на нашей стране с лагом в 6-12 месяцев, но на курсе они отразятся мгновенно. 

Кроме того, статистика платежного баланса свидетельствует о сильных «перекосах» во внешней торговле, а также зависимости страны от внешних займов и денежных переводов от трудовых мигрантов. По данным Госстата, в январе-октябре 2018 года негативное сальдо внешней торговли товарами увеличилось на 66,6% по сравнению с аналогичным периодом 2017 года и составило 7,95 млрд долларов.

«Любые внутренние потрясения или обострение ситуации на внешних товарных/финансовых рынках может привести к формированию ажиотажного спроса на валюту на внутреннем рынке. При том, что возможности НБУ по поддержанию предложения валюты ограничены», – отмечает Виктор Шулик, директор департамента рыночных исследований рейтингового агентства IBI-Rating.

Курс гривни — 2019

Как отмечает партнер, глава департамента «форензик» компании Kreston GCG Артем Ковбель, получение транша МВФ не окажет резко положительного воздействия на курс, то есть ждать серьезного укрепления гривны и падения доллара не стоит. «Положительный эффект будет непродолжительным: к концу декабря ожидается рост гривневой ликвидности в частном секторе (бонусы в государственном и частном секторах), а в январе – возмещение по НДС, погашение еврооблигаций и крупные проплаты, что усилит давление на курс нацвалюты», – добавляет Шулик.

В следующем году гривна будет слабеть, вопрос только в сроках и темпах. В нынешних условиях это естественный процесс, который заложен в госбюджете-2019 (курс 29,4 грн/долл. на конец года).  

Эксперты ожидают, что в ближайшей перспективе (1-й квартал 2019 года) курс не превысит 28,8 грн/долл. Как прогнозирует Дмитрий Чурин, средний курс гривна/доллар в 1-м квартале года будет в диапазоне 28-28,8 грн/долл.

«Несмотря на значительное число потенциально негативных факторов, я не ожидаю, что в 1-м квартале будет преодолен рубеж в 28,5-28,7 грн/долл. Существует высокая вероятность, что до конца квартала доллар будет оставаться в коридоре 27,5-28 грн/долл.» – считает Григорий Перерва.

По словам Виктора Шулика, есть несколько сценариев развития ситуации. «Оптимистический предусматривает относительную стабильность операционной среды, а также продолжение сотрудничества с МВФ. Базовый сценарий предполагает ограниченное сотрудничество с МВФ и другими кредиторами (максимум два транша в рамках программы SBA до конца 1-го квартала; несколько займов/гарантий от Европейской комиссии, Мирового банка), «зависшую» ситуацию по судам и частичное рефинансирование текущей задолженности при относительной стабильности товарных рынков. Пессимистический сценарий предполагает резкое ухудшение внешних условий. Даже при оптимистическом сценарии гривна в среднем может ослабнуть на 3-5% от текущих ее значений, при базовом – на 7-8%. Пессимистический сценарий предусматривает резкое изменение внешних условий, что может привести к критическим отклонениям курса (на 20% и больше). Наиболее вероятным для 1-го квартала я считаю базовый сценарий», – говорит эксперт.

Впрочем, как отмечает Артем Ковбель, повышение курса до 29 грн/долл. и даже выше все же возможно. «Тут, опять же, влияют сезонные факторы: с началом года приток валюты в страну сокращается. Это происходит потому, что экспортеры получат первую валютную выручку 2019 года в последней декаде января, а то и в начале февраля. До тех пор, пока это не произойдет, гривна будет проседать. Также нужно помнить, что в 2019 году Украина должна выплатить большие суммы внешнего долга, что может дополнительно ослабить гривну. Но тут на помощь приходит транш от МВФ, который как раз и должен компенсировать нехватку валюты внутри страны после оплаты долгов. Так что падение национальной валюты не должно быть критичным. Но это, опять же, при отсутствии других труднопрогнозируемых негативных факторов. Наконец, причиной ослабления гривны в 2019 году могут стать президентские выборы. Многое зависит от того, в какой атмосфере они пройдут и не повлекут ли за собой социальной или какой-либо другой напряженности», – подчеркивает эксперт Kreston GCG.

Со своей стороны Минэкономразвития опубликовало медианный консенсус-прогноз относительно курса гривна/доллар – 30,42 грн/долл. на конец 2019 года, до 32 грн/долл. в 2020 году и до 33,8 грн/долл. в 2021-м.